Расчет и анализ показателей эффективности проекта на этапе его принятия к реализации

Примечание: Данная таблица приведена в этом примере не полностью в связи с большим размером, полноценный вариант в приложении

Сделаем выводы по приведенным выше таблицам данных.

Общая стоимость необходимых инвестиционных затрат (капитальных вложений) (табл. 2.2) составляет 25 350 000,00 дол. США, при этом имеющихся в распоряжении предприятия средств, которые включают собственный капитал в размере 18 350 000 дол. США недостаточно (табл. 2.3). Отсюда вытекает необходимость заемного финансирования - банковский кредит в размере 7 000 000,00 дол. США. Кредитная схема финансирования представлена в (таблице 2.4) . Срок реализации проекта составляет 5 лет или 20кварталов. В процессе реализации проекта предполагается приток денежных средств за счет его операционной деятельности. В таблице (2.6) суммируются денежные потоки по всем видам деятельности за жизненный период проекта для расчета эффективности инвестиционного проекта.

Расчет ставки дисконтирования кумулятивным методом

Ставка дисконта - это ожидаемая ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования на дату оценки. В теории инвестиционного анализа предполагается, что ставка дисконтирования включает в себя минимально гарантированный уровень доходности (не зависящий от вида инвестиционных вложений), темпы инфляции и коэффициент, учитывающий степень риска и другие специфические особенности конкретного инвестирования (риск данного вида инвестирования, риск неадекватного управления инвестициями, риск неликвидности данного инвестирования). Используемая ставка дисконта должна обязательно соответствовать выбранному виду денежного потока. Так как выбран денежный поток для собственного капитала, то ставка дисконта может быть рассчитана либо кумулятивным способом, либо по модели оценки капитальных активов. В силу того, что объект оценки представляет собой имущественный комплекс, а не предприятие, модель оценки капитальных активов не может быть использована для определения ставки дисконта и в данном отчете ставка дисконта рассчитана кумулятивным способом.

Рассчитаем безрисковую ставку дохода.

В качестве возможных безрисковых ставок в пределах РФ принято рассматривать следующие инструменты:

Депозиты Сбербанка РФ и других надежных российских банков;

Западные финансовые инструменты (государственные облигации развитых стран, LIBOR);

Ставки по межбанковским кредитам РФ (MIBID, MIBOR, MIACR);

Ставка рефинансирования ЦБ РФ;

Государственные облигации РФ.

Рассмотрим подробнее каждый из перечисленных инструментов.

Для анализа была взята годовая ставка по депозитам в Сбербанке РФ, которая составила 5,4% годовых в долларах США или 1,35% квартальных на 01.04.2009г. Трехмесячная ставка LIBOR по долларам США на 01.04.2009 - 1,1769%. Берем среднюю 1,26%.

Премия за отраслевой риск взята на уровне 2% годовых или 0,5% квартальных, так как объект оценки можно позиционировать как средний бизнес областного масштаба.

Инфляционная составляющая. В прогнозе на 2009-2012 годы Минэкономразвития установило показатели инфляции в РФ на уровне 12 - 12,5% в 2009 году или 3,25% квартальных.

На основе выше приведенных данных кумулятивным методом получаем ставку дисконтирования для рассматриваемого проекта:

(d +1) = (1 + 0,0126)*(1 + 0,0049)*(1 + 0,0325)

d = 5,06% квартальных

Далее будет произведена оценка эффективности инвестиционного проекта с помощью расчета основных показателей, используемых при традиционных методах оценки эффективности.

Таблица 2.7. Таблица потоков денежных средств по проекту

Шаг расчета (кв.)

Общее сальдо денежных потоков по всем видам деятельности проекта

Сальдо денежных потоков нарастающим итогом

Дисконтированные денежные потоки по проекту

Дисконтированное сальдо денежного потока, нарастающим итогом

0

-15 350 000,00

-15 350 000,00

-15350000

-15350000

1

2 000 000,00

-13 350 000,00

1903674,091

-13446325,91

2

2 000 000,00

-11 350 000,00

1811987,522

-11634338,39

3

-1 393 061,05

-12 743 061,05

-1201317,929

-12835656,32

4

-1 028 751,17

-13 771 812,22

-844424,3689

-13680080,68

5

-197 489,20

-13 969 301,42

-154296,6039

-13834377,29

6

-64 365,25

-14 033 666,67

-47865,99455

-13882243,28

7

146 829,91

-13 886 836,76

103932,8282

-13778310,46

8

711 148,39

-13 175 688,38

479138,4882

-13299171,97

9

2 184 454,44

-10 991 233,93

1400897,704

-11898274,26

10

3 394 166,04

-7 597 067,89

2071853,863

-9826420,4

11

3 406 914,10

-4 190 153,79

1979474,096

-7846946,304

12

3 406 914,10

-783 239,69

1884136,775

-5962809,529

13

3 351 394,52

2 568 154,83

1764165,81

-4198643,719

14

4 591 680,92

7 159 835,75

2300637,267

-1898006,453

15

4 591 680,92

11 751 516,67

2189831,779

291825,3258

16

4 591 660,92

16 343 177,59

2084353,931

2376179,257

17

5 776 607,58

22 119 785,17

2495957,153

4872136,41

18

5 695 568,72

27 815 353,89

2342415,643

7214552,053

19

5 599 132,48

33 414 486,36

2191846,873

9406398,927

20

5 484 373,35

38 898 859,71

2043520,893

11449919,82

NPV по проекту

   

11 449 919,82

Перейти на страницу: 1 2 3 4

Похожие статьи ...

Конкурентоспособность России в мировой экономике условия и факторы
В современных условиях конкурентоспособность страны является показателем состояния и перспектив развития хозяйственной системы, определяет характер ее участия в международном разделении труда, выступает гарантом экономической безопасности и в общем виде представ ...

Обоснование целесообразности ведения рыбного промысла в Фарерской экономической зоне
Рыбное хозяйство является ведущей отраслью народного хозяйства отдельных регионов страны. В Камчатской области оно обеспечивает более 60% товарной продукции. Велика его роль в экономике Приморского края, Астраханской, Архангельской, Калининградской, Мурманской, ...