Риск и стоимость капитала

Под стоимостью капитала понимается ожидаемая рыночная ставка дохода на инвестиции, которая может побудить инвестора купить права на будущие потоки доходов с учетом степени риска их получения.

Чем выше стоимость капитала, тем ниже текущая стоимость будущих денежных потоков.

Поскольку расчет ставки дисконта является одним из ключевых моментов (наряду с величиной денежного потока) при проведении оценки доходным методом, его результаты приобретают особое значение.

Мы рассмотрим две модели определения ставки дисконта.

Модель оценки капитальных активов 1 (САРМ).

Суть модели - инвесторы, вкладывающие свои средства в рисковые активы, ожидают некоторый дополнительны доход, превышающий безрисковую ставку, как компенсацию за риск владения этими активами.

Выделяют систематический и несистематический риски.

Систематический риск - неопределенность получения доходов, обусловленная чувствительностью дохода на оцениваемый инвестиционный актив к изменениям в уровне среднерыночного дохода.

Несистематический риск - особенности конкретного объекта, имущественного комплекса (уровень управления, диверсификация продукции, клиентуры, территории, .).

Этот вид риска исключается (значительно устраняется) диверсификацией деятельности.

САРМ рассматривает часть ожидаемого дохода, приходящегося на премию за риск, как функцию связанного с ней систематического риска.

В САРМ мерой систематического риска является коэффициент Д как функция соотношения между доходом на конкретную ценную бумагу и уровнем рыночного дохода (средним уровнем дохода по акциям, составляющим какой-либо рыночный индекс)

В САРМ мерой систематического риска является коэффициент Д как функция соотношения между доходом на конкретную ценную бумагу и уровнем рыночного дохода (средним уровнем дохода по акциям, составляющим какой-либо рыночный индекс) Определение рисков для оцениваемого предприятия

Риски

Вероятный интервал

Характеристика оцениваемого предприятия

Значение

Качество управления

0-5%

Управление стабильное. Частично создан резерв кадров. Результаты управления недостаточны

3%

Размер компании

0-5%

Компания среднего размера

2,5%

Финансовая структура (источники финансирования)

0-5%

93% имущества в основных средствах

5%

Товарная и территориальная диверсификация

0-5%

Ниже среднего уровня

3,5%

Диверсифицированность клиентуры

0-5%

Средний уровень

3%

Прогнозируемость прибылей

0-5%

Организация убыточна

5%

Состояние сырьевой базы, поставщиков

0-5%

Падение производства

4,5%

Прочие риски

0-5%

Низкая ликвидность и платежеспособность

5%

Итого:

31,5%

Перейти на страницу: 1 2

Похожие статьи ...

Нефтедобывающий комплекс ОАО Сургутнефтегаз
Основными направлениями бизнеса компании являются: Разведка и добыча углеводородного сырья, Переработка газа и производство электроэнергии, Производство и маркетинг нефтепродуктов, товарного газа, продуктов газопереработки, Выработка продуктов нефтехим ...

Направления совершенствования поддержки малого инновационного предпринимательства на примере Хабаровского края
Актуальность темы. Мировая практика убедительно свидетельствует, что даже в странах с развитой рыночной экономикой малое предпринимательство оказывает существенное влияние на развитие народного хозяйства, решение социальных проблем, увеличение численности занят ...