Методика оценки эффективности инвестиционного проекта

В ходе работы были описаны приемы оценки проектов и произведены расчетные работы, что позволило сформировать определенные ступени оценки эффективности проекта на каждом его этапе жизненного цикла, к ним отнесем:

1. Целевые условия расчета необходимых показателей;

2. Выбор способа расчета ставки доходности проекта;

. Определение модели построения денежных потоков по проекту в соответствии с выбором ставки доходности (дисконтирования) и целевых условий;

. Использование соответствующих целевым установкам показателей эффективности инвестиционного проекта:

­ Первоначальный экспресс анализ - отбор наиболее эффективных проектов из совокупности;

­ Анализ проекта на стадии принятия решения о его реализации;

­ Анализ проекта на эксплуатационной стадии.

Теперь отдельно рассмотрим и проанализируем каждый из этапов.

Определение целевых условий расчета показателей

Инвестор, будь это отдельный человек или компания, перед началом инвестирования, должен иметь четко сформированное понимание и определенную цель инвестирования. Свои устремления необходимо сделать измеряемыми с помощью количественных индикаторов, привязанных к используемым показателям. Только после этого становится возможным количественный расчет эффективности вложенного капитала и степень достижения поставленных целей. При разработке целевых индикаторов необходимо учитывать этап жизненного цикла проекта, поскольку в каждом отдельном случае их оценки будут различными. Так же необходимо учитывать отраслевую специфику, реальные возможности соответствующих рынков, ожидания инвесторов, общего роста доходности сегмента рынка.

Выбор способа расчета ставки доходности проекта и определение модели построения денежных потоков

Основные показатели эффективности проекта основаны на учете стоимости финансовых ресурсов во времени, которая определяется с помощью дисконтирования. Поэтому определение ставки дисконтирования является неотъемлемой первостепенной задаче в начале второго этапа оценки эффективности проекта.

При оценке нашего проекта мы использовали кумулятивный метод определения ставки дисконта, он подробно описан в первой главе и хорошо реализован на нашем примере во второй главе. Стоит лишь сказать, что его применение актуально в случае анализа проекта относящегося к самостоятельным, реализуемым с нуля, аналогов которому не существует на рынке, или эти аналоги поддаются слабому анализу, также в случае, когда имеющихся в распоряжении аналитика данных слишком мало, чтобы использовать другие методики.

В остальных же случаях рекомендуется использовать более углубленные методики расчета ставки доходности. К таким методикам можно отнести метод средневзвешенной стоимости капитала WACC и модель CAPM. Что это за модели и как они рассчитываются, было сказано в первой главе, здесь же стоит сказать об особенностях их использования. Нельзя утверждать, что сложность расчетов соответствует их точности, в каждой их них присутствует субъективный фактор, однако эти методики зарекомендовали себя как эффективно работающие.

Средневзвешенная стоимость капитала используется, как правило, при оценке стоимости бизнеса. Необходимость этого возникает, в момент, когда уже существующая компания собирается осуществить инвестиции в собственное производство или же проводят оценку самой компании, как объекта вложения инвестиций в виде её покупки или продажи. В этом случае за ставку дисконта берется взвешенная стоимость капитала. WACC выражается процентной величиной.[25] Стоимость капитала показывает уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения максимальной рыночной стоимости компании. Показатель средневзвешенная стоимость капитала организации интегрирует в себе информацию о конкретном составе элементов сформированного (формируемого) капитала, их индивидуальной стоимости и значимости в общей сумме капитала. Он определяет относительный уровень расходов (в форме процентных платежей, дивидендов, вознаграждений и т.п.) за пользование вложенных в деятельность предприятия финансовыми ресурсами. Другими словами компания или предприятие определяет требуемую доходность, опираясь возможности использования своего собственного и заемного капитала внутри себя.

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6

Похожие статьи ...

Малый бизнес - развитие и перспективы
В странах с классической системой рыночных отношений малое предпринимательство является мотором хозяйственного развития, символом динамичности, открытости, выравнивания шансов всех социальных групп и слоев населения в борьбе за благополучие и процветание. В Росс ...

Оборотный капитал (средства) фирмы
Необходимым условием реализации основной цели предпринимательства - получение прибыли на авансированный капитал - является планирование воспроизводства капитала, которое охватывает стадии инвестирования, производства, реализации (обмена) и потребления. Формир ...