Обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта на этапе принятия инвестиционного решения

Показатель расчётной рентабельности инвестиций не учитывает разноценности денежных средств <http://www.finekon.ru/dengi.php> во времени, игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию.

Рассмотренные выше методы могут, как правило, применяются на начальных этапах анализа проекта или же при экспресс-анализе, при внедрении масштабных проектов, которые требуют значительных капитальных вложений, длительных сроков реализации и освоении их проектной мощности имеется определенный временной лаг, использование простых методов оценки их эффективности не приемлемо. Это связано с тем, что с течением времени происходит изменение сметной стоимости проектов и отдачи при его эксплуатации под воздействием следующих факторов:

· изменяется стоимость материальных ценностей, используемых при реализации и эксплуатации инвестиционного проекта. Это происходит в результате снижения себестоимости их производства, появления более дорогих, но продуктивно более мощных модификаций или материальных ценностей, имеющих более высокое качество;

· оказывает влияние инфляция в стране или в отдельных отраслях народного хозяйства;

· у инвестора возникает возможность использовать временно свободные (не задействованные на начальных стадиях финансирования проекта) инвестиции на цели, обеспечивающие быстрое получение дополнительных доходов и прибыли.

Поэтому для более подробного и тщательного просчета эффективности инвестиционного проекта на этапе его принятия применяют Методы, основанные на дисконтировании денежных потоков или другими словами интегральные методы.

Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, сущность дисконтирования и методы выбора оптимальной ставки дисконтирования

Дисконтирование является универсальной методикой приведения будущих денежных потоков к моменту оценивания эффекта инвестиционных вложений, основанной на понятиях сложных процентов. Стоимостная оценка денег во времени выражается с помощью ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования r обычно определяется в виде процентов в установленный инвесторами период: месяц, квартал, год.

Базовое определение ставки дисконтирования - это ставка дохода, который можно получать на свои деньги, если отказаться от анализируемых инвестиций и поместить их в инвестиционные инструменты, не связанные с различимым риском (банковские депозиты, стабильные ценные бумаги и т.п.), т.е. ставка "естественного прироста денег". Однако, во-первых, понятие "различимого риска", как и доступность альтернативных инвестиций, для разных инвесторов будут различаться, а во-вторых, кроме "естественного прироста денег" в ставку дисконтирования часто закладывают дополнительную "премию за риск", учитывающую степень неопределенности анализируемых инвестиций. Кроме того, дисконтирование применяется в самых различных областях финансового анализа, каждая из которых имеет собственные методы расчета ставки. Поэтому, единого подхода к определению ставки дисконтирования не существует.

Однако есть несколько методик определения оптимальной ставки дисконтирования или по-другому ставки доходности. В общем случае предполагается взаимное влияние трех факторов (минимальной доходности, инфляции и риска), поэтому общая форма вычисления ставки принимает следующий вид:

(1 + E) = (1+ R) (1 + I) (1 + b ), (1.5)

Где: E - ставка дисконтирования; R - минимально гарантированная реальная норма доходности; I - процент инфляции; b - рисковая поправка.

Таким образом, мы предполагаем мультипликативное влияние выбранных нами факторов для расчета ставки дисконтирования (для малых значений R, I и b можно использовать вариант простого арифметического сложения). [28]

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6 7 8

Похожие статьи ...

Общая оценка финансового состояния предприятия на примере ОАО Волжская генерирующая территориальная компания
Одной из целей финансового анализа является оценка финансового состояния предприятия. Поскольку финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств, то в рыночной эко ...

Национальная экономика. Экономический рост
Одной из важнейших долгосрочных целей экономической политики правительства любой страны, является стимулирование экономического роста, поддержание его на стабильном и оптимальном уровне. Для этого необходимо иметь четкое представление о том, что такое экономиче ...