Обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта на этапе принятия инвестиционного решения

Показатель расчётной рентабельности инвестиций не учитывает разноценности денежных средств <http://www.finekon.ru/dengi.php> во времени, игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию.

Рассмотренные выше методы могут, как правило, применяются на начальных этапах анализа проекта или же при экспресс-анализе, при внедрении масштабных проектов, которые требуют значительных капитальных вложений, длительных сроков реализации и освоении их проектной мощности имеется определенный временной лаг, использование простых методов оценки их эффективности не приемлемо. Это связано с тем, что с течением времени происходит изменение сметной стоимости проектов и отдачи при его эксплуатации под воздействием следующих факторов:

· изменяется стоимость материальных ценностей, используемых при реализации и эксплуатации инвестиционного проекта. Это происходит в результате снижения себестоимости их производства, появления более дорогих, но продуктивно более мощных модификаций или материальных ценностей, имеющих более высокое качество;

· оказывает влияние инфляция в стране или в отдельных отраслях народного хозяйства;

· у инвестора возникает возможность использовать временно свободные (не задействованные на начальных стадиях финансирования проекта) инвестиции на цели, обеспечивающие быстрое получение дополнительных доходов и прибыли.

Поэтому для более подробного и тщательного просчета эффективности инвестиционного проекта на этапе его принятия применяют Методы, основанные на дисконтировании денежных потоков или другими словами интегральные методы.

Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, сущность дисконтирования и методы выбора оптимальной ставки дисконтирования

Дисконтирование является универсальной методикой приведения будущих денежных потоков к моменту оценивания эффекта инвестиционных вложений, основанной на понятиях сложных процентов. Стоимостная оценка денег во времени выражается с помощью ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования r обычно определяется в виде процентов в установленный инвесторами период: месяц, квартал, год.

Базовое определение ставки дисконтирования - это ставка дохода, который можно получать на свои деньги, если отказаться от анализируемых инвестиций и поместить их в инвестиционные инструменты, не связанные с различимым риском (банковские депозиты, стабильные ценные бумаги и т.п.), т.е. ставка "естественного прироста денег". Однако, во-первых, понятие "различимого риска", как и доступность альтернативных инвестиций, для разных инвесторов будут различаться, а во-вторых, кроме "естественного прироста денег" в ставку дисконтирования часто закладывают дополнительную "премию за риск", учитывающую степень неопределенности анализируемых инвестиций. Кроме того, дисконтирование применяется в самых различных областях финансового анализа, каждая из которых имеет собственные методы расчета ставки. Поэтому, единого подхода к определению ставки дисконтирования не существует.

Однако есть несколько методик определения оптимальной ставки дисконтирования или по-другому ставки доходности. В общем случае предполагается взаимное влияние трех факторов (минимальной доходности, инфляции и риска), поэтому общая форма вычисления ставки принимает следующий вид:

(1 + E) = (1+ R) (1 + I) (1 + b ), (1.5)

Где: E - ставка дисконтирования; R - минимально гарантированная реальная норма доходности; I - процент инфляции; b - рисковая поправка.

Таким образом, мы предполагаем мультипликативное влияние выбранных нами факторов для расчета ставки дисконтирования (для малых значений R, I и b можно использовать вариант простого арифметического сложения). [28]

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6 7 8

Похожие статьи ...

Место и значение конкуренции в современной экономике
Современная рыночная экономика представляет собой сложнейший организм, состоящий из огромного количества разнообразных производственных, коммерческих, финансовых и информационных структур, взаимодействующих на фоне разветвленной системы правовых норм бизнеса, и ...

Основы разработки концепции социально-экономического развития страны
Премьер-министр России Владимир Путин 17 ноября 2008 года утвердил Концепцию долгосрочного социально-экономического развития РФ до 2020 года. Документ разрабатывался с 2006 года и претерпел за это время шесть редакций. Предполагается, что Концепция станет основ ...